公告日期：2013-12-28

                    焦作万方铝业股份有限公司
                   2014 年铝锭期货套期保值方案


    公司为电解铝生产企业。为了充分利用期货市场的保值功能，最大可能的规

避现货交易价格大幅波动带来的风险，保证公司经营目标的顺利完成，公司经过

慎重研究，特制定本期货套期保值方案。

    一、审批程序

    根据《公司章程》关于开展铝锭期货套期保值业务的相关规定，本方案经董

事会审议通过后还要提交股东大会批准，股东大会批准后生效。

    二、指导思想

    根据对期货市场铝合约趋势的研判，公司结合自身生产能力，利用期货市场

对铝锭做套期保值业务，不进行投机操作。对所持仓位只进行平仓处理，不进行

实物交割。

    三、操作思路

    套期保值的介入时机以通过对期、现货两个市场的客观且全面的分析判断为

依据，制定相应的投资策略，确保及时、有效的对冲期现货市场的风险和锁定企

业的经营利润。在期现货市场整体走弱并影响企业经营利润的情况下，及时锁定

利润，在期货市场进行卖出套期保值。套期保值的平仓时机以判断铝价未来涨跌

趋势的变化为主要参考，进行合理的阶段操作。

    四、交易策略

    根据不同时间段期货、现货市场价格的表现和对公司经营利润所可能产生的

不确定风险进行实时的跟踪和及时汇报，并制定相应的投资策略，及时控制经营

风险锁定经营利润。考虑历史的期货、现货已有数据分析和内外盘电解铝价格的

变化周期和波动特性以及影响电解铝价格的相关因素，总体交易策略如下：

    1．在数量上，保值持仓规模不超过年产量的 40%，即总持仓数量不超过 16

万吨。进入当月所持头寸不超过当期月产量的 6.6%，进入次月所持头寸不超过

当期月产量的 13.3%。价格方面，结合公司的生产成本、利润目标及市场分析情
况，在价格达到目标价位时开始保值。

    2．平仓，结合公司的风险承受能力及对市场的基本判断。在合约开仓后，

原则上配合公司现货销售将所持头寸逐步平仓，如果确实出现足以影响铝价长期

走势的重大变化，公司可以根据已开仓合约的情况，进行平仓操作，以锁定利润

或避免亏损扩大。

    3．资金准备。按照以上操作思路，以保全年最高仓位(产量的 40%)计算，

公司最高持有头寸为 16 万吨，据现阶段对全年行情的预测，平均价格暂时按

14500 元/吨计算，如果保证金比例为 10%，公司需要资金大约 23200 万元。另外

如果准备价格的 10%浮动赢亏资金(14500×10%×160000=23200 万元)，则公司最

高资金准备约需 46400 万元。

    五、投资风险分析

    (一)市场风险：铝锭期货合约价格波动较大，价格上涨将导致期货账户浮亏。

    对策：公司投资的铝锭期货业务以套期保值为目的。投资前，公司严格按照

本套期保值方案，结合公司年度经营目标确定开仓价位，风险可得到有效控制。

    (二)流动性风险：期货投资面临流动性风险，由于离交割月越近的合约交易

量越少，面临实物交割的风险。

    对策：铝锭期货交易开展已有多年，主力合约成效活跃，不影响合约的平仓。

公司将严格按照保值方案操作，进入当月所持头寸不超过当期月产量的 6.6%，

进入次月所持头寸不超过当期月产量的 13.3%，可有效规避流动性风险。

    (三)信用风险：由于交易对手不履行合约而导致的风险。

    对策：铝期货在上海期货交易所上市多年，具有完善的风险管理、控制制度。

期货交易由交易所担保履约责任，几乎不存在信用风险。

    (四)操作风险：因内部控制原因导致操作不当而产生的意外损失。

    对策：公司严格按照《公司期货保值业务管理办法》、《公司 2014 年度铝锭

期货套期保值方案》要求操作，制订详实的操作预案。每日对成效进行确认，通

过严格的内控制度，防范操作风险。
   (五)法律风险：与相关法规冲突致使投资无法收回或蒙受投资损失。

   对策：在业务操作过程中，严格遵守国家相关法律、法规的规定，防范法律

风险。


                                    焦作万方铝业股份有限公司
                                    二Ｏ一三年十二月二十六日