谁爽约“物卜”收购案？

百佳出售乌龙引发的蝴蝶效应

备受业内看好的物美商业（01025.HK）整合卜蜂莲花（00121.HK）意外谈崩。

12月16日，物美商业和卜蜂莲花双双发布公告，宣布两家公司于今年10月15日签署的“关于建议认购事项及建议收购事项的框架协议”已失效，意味着这两家原准备“合二为一”的合作告吹。

今年7月，香港李嘉诚家族拟出售百佳超市，引发包括卜蜂莲花在内的行业内外巨头争夺。当时与李嘉诚同为潮汕老乡的卜蜂集团董事长谢国民被业内认为是最大黑马。此后卜蜂莲花与物美的合作便被业内解读为聚力竞购百佳。此次卜蜂莲花联姻物美失败，是否缘起百佳收购案落空引发业内关注。

整合意外告吹

12月16日早间，卜蜂莲花公告宣布，其与物美于10月15日就有关建议认购事项及建议收购事项的框架协议已失效，并将不会延长。随后，物美商业也公告确认该消息。

对于此次整合的变卦的缘由，卜蜂莲花表示，该公司与物美善意地进行了广泛的磋商，但仍无法就约定建议交易的若干主要条款取得充分的进展。12月17日，物美发言人乔红斌接受《华夏时报》记者采访时表示，公司此次做出这样的决定，也是考虑到了股东的最佳利益。

就此，一场被业内看好的商超界“婚嫁”夭折。早在10月中旬，这场联姻曾一度被业内以为是一场1+1＞2美好“婚姻”。

双方此前协议显示，由物美商业收购卜蜂莲花的BVI实体的业务，作价23.45亿港元。该实体于2013年6月30日持有卜蜂莲花位于北京、上海等地的36家超市店铺（广东省及湖南省除外）。

对于此次谈崩的合作，记者多次向双方求证，希望得到更多的细节，但双方负责人均三缄其口，不愿多说，均表示以公告为准。

“此次合作的中途夭折，或与此次卜蜂莲花部分员工要求公司对员工安置给出明确说法有关。”多位接受采访的业内人士对记者分析。

据悉，在卜蜂莲花与物美框架协议达成后不到一周，卜蜂莲花北京8家门店随即曝出关店消息，由于担心门店被收购后出现降职降薪甚至裁员等情况，有卜蜂莲花员工围堵高层讨要说法，后续更是发展到北京8家店一度未能正常营业局面。随后，卜蜂莲花对外口风亦发生转变，称暂时无法决定是否要将36家出售门店翻牌，也未决定这些门店是否全部由物美管理，令收购事项陷入僵局。

“当时卜蜂莲花某高管曾公开表示，如果物美全面接手公司店面后，进行大批裁员或关店，公司或将终止与其合作。”一位不愿具名的内部人士告诉记者。

缘起百佳收购告吹？

物美与卜蜂莲花交易谈崩，紧随李嘉诚叫停百佳出售之后，引发业内猜想。

在记者采访过程中，相关业内资深人士表示，“此前早有征兆，或与收购百佳落空有关。其实此前卜蜂莲花出售36家店面，其主要目的是集资全力竞购百佳。”对于此次交易失败是否源于落空的百佳收购，记者致电卜蜂莲花负责人并未得到明确回复。

事实上，卜蜂莲花一位不愿具名的人员告诉记者，此前，卜蜂莲花曾对员工信誓旦旦放言，集团将集中全力拿下香港百佳。

巧的是，就在10月15日物美与卜蜂莲花刚刚签订收购框架协议后三天，李嘉诚公告称停售百佳。

一位不愿具名的业内人士告诉记者，在竞购百佳落空的情况下，卜蜂莲花如果再全面退出中国中部和北方市场，偏于一隅，不利于发展。

而从外部上看，物美自宣布与卜蜂莲花合作以来，就出现了诸多不利事项，包括门店暂停营业、员工抗议、供应商不满等因素，这或是使得双方谈判破裂的助推剂。

事实上，对于收购和整编卜蜂莲花，物美也有自己的考虑，最大的是物美体制的压力。

“目前看来，物美还不具备吞下卜蜂莲花这块肉的消化能力，物美本身制度体系还不稳定，而跨区域能力还不强，再加上跨地域需要相应的物流等体制支撑，无疑，对于物美来说是很大的挑战，不整合，对物美来说是利好的。”北京昭邑零售商管理咨询有限公司首席顾问刘晖告诉记者。

卜蜂莲花困局难解

即便是卜蜂莲花保留了京沪业务，但在连年亏损的情况下，发展困局已无法回避。

公开资料显示，在正大集团的三大板块业务中，农牧和商业地产都持续贡献盈利，唯有零售业务板块年年亏损。

卜蜂莲花上半年财报显示，公司营业额54.08亿元，年微增1.2%，亏损4674万元。早在2006年，卜蜂莲花就因门店扩张出现亏损。2009年亏损达2.36亿元。2012年中亏损7689万元，整个财年巨亏3.92亿元。

有卜蜂莲花内部人士告诉记者，卜蜂莲花内部人员“诸侯割据”现象严重，也是阻碍其发展的主要原因。

一位卜蜂莲花的高管向记者透露，卜蜂莲花原本是家族企业，在早先泰国贵族入资后，双方权利争夺较为严重，而近些年随着另一股资本的注入，更是让这种权利争夺现象更加严重。“最为明显的是，导致领导层与员工的酬薪两极化严重。”

该高管向记者透露，一般高管酬薪基本上年收入在百万以上，但多数高管都是挂职，并不参与企业真正的运作，而真正“干活”的人收入却很少。

除了争取现象严重外，其运营模式也有待改进。“虽然卜蜂莲花在国内的店面不少，但大而不强现象明显，并没真正形成本质上的全国连锁规模优势。”上述资深人士对记者直言，如何提升内部有效机制、扭转持续亏损的局面，是摆在卜蜂莲花高管面前的第一要务。