担保行业代偿风险正悄然升高。

21世纪经济报道记者不完全统计，截至今年3季度末，深圳中小企业信用融资担保集团的应收代偿款比年初增长了234%，北京农业融资担保公司增长了232%。截至今年上半年，北京、浙江两地的担保行业代偿率分别达到2.20%、2.11%，均创下近几年以来的新记录。

“经济放缓导致众多行业增长缓慢，不良贷款开始暴露，也引发担保的代偿风险迅猛上升。”一位银监人士向记者分析。

在代偿风险猛增的同时，部分担保公司却仍在不断放大杠杆倍数，如天津海泰担保的放大倍数达到13.04倍，中投保高达17.78倍。

南京银行最近发布的12月债券市场展望中提到，今年以来不少担保公司的注册资本补充放缓节奏、放大倍数仍在继续增大，行业整体的信用风险正在积聚。

代偿飙升

三季报显示，重庆三峡担保集团的应收代偿款为7874万元，比年初增长了178%；深圳市中小企业信用融资担保集团的应收代偿款达到3242万元，增长234%。

应收代偿款规模较大的是陷入钢贸贷款漩涡的中国投融资担保有限公司（下称“中投保”），其三季度末的规模是17.47亿元，比年初的5.66亿元增长208%。上述南京银行的研究报告认为，中投保的应收代偿为当期净利的10.7倍，应收代偿一旦发生坏账，将直接影响担保公司的盈利情况。

另据中诚信统计，截至9月末可查数据的8家主要担保公司代偿贷款规模为28.62亿元，较年初增长136.24%。

这并非个案。今年上半年，北京市的担保行业共发生12.9426亿元代偿，是去年同期的9倍多，代偿率达到2.20%，是近十多年来的最高峰。浙江的情况也类似，上半年的融资性担保行业风险大幅上升，累计新增代偿9.5亿元，代偿率2.11%，高出2012年0.34个百分点，并首次突破2%的关口。

地区分布看，浙江的担保业务风险主要集中在湖州和嘉兴两地，其上半年融资性担保平均代偿率分别高达13.29%和7.11%。另外，随着中小企业生存压力的增加和部分地区企业逃废债，后期担保公司的代偿率有可能进一步上升。截至6月末，浙江省564家融资性担保机构有187家亏损，亏损面达33.16%。

南京银行在其研究报告中也提醒，今年以来多数公司的应收代偿款均出现了显著的增加，担保行业整体的信用风险正在积聚，后续投资时需要逐步关注担保公司的风险。

放大近18倍

虽然大多数的担保公司杠杆倍数仍在10倍以下，但在代偿风险进一步暴露的同时，部分担保公司放大倍数却在继续增加。

“与银行贷款类似，在逆周期时，贷款的风险上升较快，就应该有意识地控制贷款规模，加大风险拨备，而有的担保公司恰好相反。”上述银监人士分析。

以天津海泰投资担保公司为例（下称“天津海泰担保”），其在2011年末的担保放大倍数已达10.29倍，在2012年进一步上升至11.4倍，到今年一季度末，其担保余额达75.92亿元，放大倍数也高达13.04倍。

虽然自2010年至今年一季度，天津海泰担保并未发生代偿金额。但风险已开始显露，2013 年7 月，善尔健康集团主席翟家华因涉嫌严重经济犯罪被天津市公安局经侦总队刑事立案，天津海泰担保则因对翟家华所属企业的部分银行借款进行担保而被卷入其中，目前具体损失暂无法确定。

中投保在2012年末的放大倍数为17.87倍，至2013年6月末，在保余额达到984.66亿元，放大倍数保持在17.78倍。按照银监会等七部委联合发布的《融资性担保公司管理暂行办法》要求，融资性担保公司的融资性担保责任余额不得超过其净资产的10倍。

上述银监人士表示，担保公司的放大倍数应该保持在10倍以内，否则代偿的规模比年初增加1倍，而资本金得不到相应的补充，那么担保公司的风险承担能力就会下降。