对于陷入寒冬的钢铁行业来说，三季报的业绩整体提升给行业吹来了阵阵暖风。日前，各大钢企上市公司已经全部交出了自己在三季度的成绩单，其中扭亏为盈、减亏成为了此轮业绩公布中的主旋律，近七成钢铁企业实现盈利，同时两家“披星戴帽”的钢铁公司*ST鞍钢、*ST韶钢也同样实现了盈利。

然而，多位分析人士向记者表示，虽然三季报有所好转，但是对于整个钢铁行业来说，受困于产能过剩等问题的影响，全年扭转颓势的局面仍然不容乐观。

三季报集体向好

就在整个钢铁行业陷入年度性亏损难以自拔的时候，三季报的复苏似乎让整个行业看到了一线转机。

截至记者发稿前为止，上市34家钢铁企业已经全部公布了自己的三季报，其中33家上市钢企中有23家实现了盈利，且这23家钢企中仅9家净利润同比下滑；而11家报亏的上市钢企中除了首钢股份[0.00% 资金 研报]和重庆钢铁[0.00% 资金 研报]外，其余均为同比减亏，且减亏总额达105亿元。其中，宝钢股份[-0.47% 资金 研报]虽然净利润下滑57%，但是依然实现净利最多，达到48.47亿元；另一方面，重庆钢铁目前成为新的亏损大户，公司前三季度共亏损16.98亿元。包括重庆钢铁在内，前三季度有7家钢企亏损过亿，较去年同期已有所好转。

除此之外，去年蝉联亏损王的*ST鞍钢，今年三季报同样也实现了扭亏为盈，数据显示，*ST鞍钢三季报实现盈利7.65亿元，而去年同期亏损额达31.7亿元；而同样“披星戴帽”的*ST韶钢三季报盈利净利为1.08亿元，而去年同期亏损额为15亿元。

“今年钢企三季报表现不错，主要和7、8月份钢价迎来反弹有着密切的关系。”我的钢铁网分析师沈一冰告诉记者。“价格回升，再加上去年效益太差，今年利润同比增长就会显得非常明显，不过总体还是处于微利。”

据了解，在今年前期钢价持续下跌之后，钢企开始纷纷减产，另一方面，三季度国内经济企稳回升。受这些因素的影响，钢材需求得到了一定拉动，而今年8月中旬国内螺纹价格在部分市场一度达到3650元/吨的年内最高位。

值得注意的是，在23个申万一级行业前三季度利润总额中，钢铁行业以816.52%的同比增长率独占鳌头，而在去年同期，整个行业利润总额为负数。

数据显示，2012年前三季度，钢铁全行业亏损额达37.87亿元，是同期23个申万一级行业中唯一一个亏损的行业。而今年的前三季度，全行业的盈利总额已经达到60.71亿元，因此出现了高达816.52%的同比增长率。

而中钢协副会长兼秘书长张长富也于近期公开表示，上半年累计亏损企业35家，亏损面高达40.7%，而7、8月份钢企盈利局面有所改观，截至8月底，大中型钢企利润总额为80.87亿元，同比增长287.11%。如果后几个月能维持7、8月份的盈利水平，今年全年重点钢铁企业有望实现利润200亿元。

“行业新增产能见顶，将迎来利润率上行周期。中国钢铁企业的利润率已经在去年下半年见底，预计今年四季度和2014年利润率、盈利将持续复苏。”高华证券张富盛表示。

复苏背后的真相

尽管全行业三季报迎来好转，但是业绩拐点是否能够真的成为转机，从目前来看并不明朗。

仔细翻看钢铁企业的三季报不难发现，尽管大部分企业的利润的确有所好转，但是主业对于业绩的提升效果并不明显，相反，财务手段就成了提升业绩的最常见、最直接的手段。

其中，首钢股份8月份公告称，从2013年8月24日起将固定资产分类中的机械设备、冶金专用设备的折旧年限由2014年、2015年调整到2019年，由此影响2013年度所有者权益及净利润增加不超过1777万元。

除此之外，8月22日，马钢股份[-0.56% 资金 研报]宣布已与大股东马钢集团签订协议，拟以38.43亿元向马钢集团出售部分非钢资产，包括马钢国际经济贸易总公司在内的12家公司35%至100%不等的股权、重型机械设备制造公司等8项资产及27处土地。

而在更早些时候，柳钢股份[0.00% 资金 研报]、山东钢铁[-0.58% 资金 研报]、南钢股份[-0.52% 资金 研报]都在不同程度上使用了财务手段来扮靓自己的业绩。

另一方面，除了利用会计手段以外，政府直接补贴也成为钢企提升业绩的手段之一。其中凌钢股份[-0.30% 资金 研报]今年6月从辽宁省朝阳市财政局获得财政补助资金3.5亿元就是最典型的例子。

一位长年从事钢铁经营的业内人士告诉记者，“会计手段就像一面哈哈镜，可能从这面镜子里看到的企业业绩很漂亮、很饱满，但是终归不是它本来的样子。相反的，这更凸显了当下钢铁行业的颓势，如果情况都还不错的话，又何必费尽心思去装饰自己的业绩呢？”

值得注意的是，尽管钢铁企业三季报回暖程度明显，但是整个行业面临的困境依然没有好转。“由于钢铁供给压力加大，金九银十期间钢价震荡下行，而铁矿石等原材料价格易涨难跌，钢企盈利能力再度弱化，预计四季度利润低于三季度。”沈一冰告诉记者，“尽管目前来看各大公司的利润都有所好转，但是财务手段仍然是扮靓财报最有效的捷径。”

事实上，如果刨去通过财务手段获取的利润，不少钢铁企业的利润率并没有实际的好转。以去年的亏损王*ST鞍钢为例，公司通过资产置换所带来的近7亿元的利润，占据了公司在三季报中的全部利润。

据了解，形成当前局面的重要因素就是产能过剩，虽然国家前不久刚刚下文要求严控钢铁产能，但是问题并不会在短期内得到最显著的改善。“目前钢铁行业产能过剩较严重，虽然政府出台政策严控新增产能，加大淘汰落后产能力度，不过在建及规划的钢铁规模依然有1亿吨以上，化解产能过剩需要几年时间，钢铁行业的复苏还未到来，复苏的道路也注定一波三折。”沈一冰说。

原标题：钢企盈利，是一场财务游戏？