亏损，天弘基金在刚刚结束的2013年继续亏损。

虽然凭借着余额宝在神州大地的风靡，天弘基金在短短几个月之间将之前中国公募基金业的诸多英豪斩落马下，成为“当之无愧”的行业规模老大，但余额宝并未成为其盈利法宝。

规模激增与由盈转亏

在相当长的时间内，天弘基金唯一能够让市场记住的似乎是其率先推行的发起式基金。然而，这一并不算严格意义上的创新产品并未让天弘基金走上顺风顺水的大踏步发展之路，让其走上公募规模一哥位置的功臣是余额宝。

近日，业内再度传出消息称余额宝的规模已经突破4000亿元。显然余额宝旋风在中国的资本市场上依旧风头正劲，但是，一个尴尬的事实是，管理规模的高速增长并未给天弘基金带来利润层面的改观。物产中拓[0.00% 资金 研报]（000906.SZ）的非公开发行预案显示，天弘基金去年实现营业收入激增至3.11亿元，但是净利润却依旧为亏损243.93万元。值得注意的是，内蒙君正[-2.96% 资金 研报]（601216.SH，天弘基金上市公司股东）去年半年报显示，天弘基金去年上半年实现净利润852.52万元，为可查数据中天弘基金第一次实现盈利。由此不难看出，天弘基金之所以全年依旧亏损，源自于下半年的经营状况不佳，而这个下半年正是余额宝风靡神州大地之时。

去年6月17日，由支付宝与天弘基金联合推出的余额宝正式上线。用户把资金转入余额宝即为向基金公司等机构购买相应理财产品，并享有货币基金的投资收益。而余额宝首期支持的，正是天弘基金旗下的“增利宝”货币基金。由于余额宝1元的超低门槛，而且去年货币基金的收益率远远高于银行活期存款收益，余额宝一经推出就备受用户推崇。

很快，高举余额宝这面互联网金融旗帜的天弘基金成为中国公募基金业最热的关注点。今年1月15日，天弘基金与支付宝共同发布数据显示，截至当日下午3时，余额宝规模已经超过2500亿元，天弘基金成功地在去年年底跃居行业第二之后，在半个月的时间内超越华夏基金，成为行业规模翘楚。

规模激增肥了谁

余额宝无疑是一个成功的产品，但是为何在余额宝成功带领天弘基金坐上行业规模一哥宝座的当年，天弘基金却依旧呈现亏损状态？

多名业内人士对《第一财经日报》表示，余额宝背后真正的赢家其实是浙江阿里巴巴电子商务有限公司（支付宝母公司，下称“阿里巴巴”）。

“余额宝的成功其实只是摆脱了对银行渠道的单一性依赖，并利用互联网金融的属性在短时间内成功实现规模的高速增长。”沪上某公募基金人士对记者表示，“但是阿里巴巴同样不会提供免费的午餐，与银行一样，作为渠道商其自然也会收取相关费用。”

此前业内一直盛传天弘基金的余额宝业务虽然赚吆喝，但是真赚钱有难度。“管理费的80%以上都要支付给阿里巴巴”是业内的传言，而按照行规通常都是50：50对半开。天弘基金相关人士在接受记者采访时表示，公司的确会支付给阿里巴巴一部分费用，用于渠道营销等支出，但是公司并未与阿里巴巴层面有类似管理费分成的说法。“用于营销的费用远远低于传统渠道，”该人士透露，“而公司层面的财务数据也并未出炉。”

天弘基金凭借着余额宝已然成为行业翘楚，从2012年1.14亿元的营业收入到2013年全年的3.11亿元，近200%的增长余额宝功不可没。但是为何去年上半年6189.99万元的营业收入尚可以带来852.52万元的净利润，下半年近2.5亿元的营业收入却带来更多的亏损？“公司在支出方面投入很大，互联网金融要求的公司后台设备、人员配备都需要支付大量的成本。”上述天弘基金人士对记者如此表示。

而阿里巴巴成功介入金融行业之后同样赚得不少。某基金第三方人士对记者表示，虽然阿里巴巴对于余额宝能给其带来多少收益可能并不是十分重视，但是不可否认阿里巴巴对很多其他公募基金管理公司层面的收费一直不低。内蒙君正此前公告显示，阿里巴巴拟以每股4.50元的价格认购天弘基金2.62亿元的注册资本出资额，若完成阿里巴巴将持有天弘基金51%的股权，成为其第一大股东。

此前，阿里巴巴相关人士曾公开表示，支付宝不会再与其他基金管理公司合作。随后阿里巴巴强势要控股天弘基金无不显示出其对金融行业的热情。而据上述天弘基金相关人士透露，阿里巴巴入主天弘基金的相关事宜目前正在有序推进之中，应该问题不大。对此，业内人士普遍认为，天弘基金与阿里巴巴的合作无疑是其快速发展的关键所在，而随着去年的大规模投入完成之后，2014年天弘基金可能会扭亏为盈。