邢利斌

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正如诸多债权人所料，山西联盛能源有限公司（下称“联盛”）仍未能在3月底的大限前完成重整。

据参与重整人士透露，此前联盛董事局主席邢利斌被带走后，各方曾密集会谈，重整一度出现曙光。目前，制约重整的，仍是金融机构与民间债权人在联盛还款年限和金额上的分歧。“双方互不让步，重整几无可能。”

“拖得越久需要的钱越多，难度越大，现在45亿能解决问题，但一个月后肯定不够，到时候联盛破产也属正常。”某金融机构人士表示。

记者获悉，某财团已就联盛资产进行评估，估值为200亿元，一旦联盛重整失败，便介入接手联盛，但实际执行价将降至150亿元。

近日，不知身在何处的邢利斌用手机给部分主要民间债权人打去电话，叮嘱他们积极协调促进重整工作，争取早日完成。

僵局

邢利斌被警方带走后，山西高层很快召集各方会谈，要求在3月底必须完成重整。记者也从不同的金融机构、民间债权人处听到了相同的乐观说法。

3月22日，更是一度出现了让双方差点举杯欢庆的一幕，但结果却是大失所望。

当天中午，山西一家与联盛互保企业的老总孙瑞芳（化名），接到了省政府人士的电话，告诉他下午5点到太原开会，内容是在重整协议上签字。孙顿时喜形于色，在数百公里外出差的他， 3个小时内赶到了太原。

但结果却是金融机构再度拒绝签字，理由是民间债权人仍未作出让步，联盛重整计划有损银行利益。

按照山西省政府的意思，在此前分别召集金融机构和民间债权人的会议上，双方已同意作出让步，共渡难关。但当协议摆在面前时，金融机构却并不买账。

在某股份制银行人士看来，重整肯定会成功，就看双方谁先让步，目前的僵局也是在考验双方的耐心和底线，长达六年的展期，总行和分行均难以通过。

此外，据记者多方了解，包括吉林信托、长安信托、山西信托等信托公司也表示不能接受延期，而拒绝方案的执行。其中，吉林信托为联盛洗煤项目注资的吉信·松花江77号产品，就未能在3月11日到期时兑付。一位投资者告诉记者，吉林信托和建行方面均以联盛重整为由延期兑付。

重整风波后，多家银行已对涉及民企抽贷，此举让民企苦不堪言。事实上，早在去年底，山西省政府召集的第一次金融机构协调会上，就明确要求银行组团共进退，不能单方面采取资产保全、抽贷等行为。

战略投资者

在孙瑞芳看来，邢利斌被带走是目前重整止步不前的主要原因。此前，邢利斌已经对涉及银行挨个登门拜访，各个击破。

按照计划，联盛重整所需资金45亿元，来自山东的战略投资者安泰信集团将持30亿元入股新联盛管理公司，其余9家与联盛有互保关系的吕梁民企共同出资15亿元。届时，安泰信将持有新联盛51%的股份，互保企业持19%，剩余30%属于联盛前掌舵者邢利斌。

但这一切随着邢利斌被带走，发生了改变。不仅是银行不同意方案，就连此前的战略投资者也开始摇摆，一旦30亿元不再进入，那破产将是联盛不可避免的结果。同时，与之互保的吕梁当地多家民企也将随之一一破产。

一位民间战略投资人向记者表示，“重组至今，民间战略投资者的态度发生了非常大的转变。起初他们并不想出钱，觉得联盛的事跟他们没有关系。但很快，联盛的信用危机使得银行开始对互保企业抽贷，他们才发现，联盛的生死决定着自己的生死。”

于是，民间战略投资人也在近期“上书”山西省政府。在记者获得的一份《关于联盛集团实际控制人邢利斌被抓对重组事宜影响的紧急报告》中写道：担保企业除向联盛集团担保近160亿元外，各自还有大量的银行借款，同时还有众多省内其他企业为“担保企业”提供担保，粗略统计涉及资金高达1500多亿元，如果担保企业破产，可能会带来吕梁地区的连锁破产，进而波及省内其他地区。

联盛重组至今，战略投资人受到联盛面临破产的牵连，均被金融机构债权人取消或者大幅缩减了授信额度。

其中一位战略投资人向记者透露：招商银行[-0.61% 资金 研报]、浦发银行[-0.52% 资金 研报]、农业银行[0.00% 资金 研报]、光大银行[0.41% 资金 研报]、兴业银行[0.11% 资金 研报]等银行回收了共计10余亿贷款。华夏租赁、平安银行[-1.21% 资金 研报]新增申报10余亿的贷款，受联盛事件影响未能批下来。

上述战略投资人说：“几家银行山西分行的行长都承诺还回去的贷款，过几天就能再放出来。但这些钱还进去就再也没出来，企业的现金流全都用于偿还银行贷款。要是再这么抽下去，我们也撑不下去了。”

于是，战略投资人也向山西省政府和金融机构提出了自己的诉求，即希望在重组协议达成的同时恢复原有的授信额度并安排贷款；向战略投资人发放贷款，尽快恢复战略投资人的信用等级；并争取和联盛同等的待遇——贷款展期、降低等。

但这些诉求都没有得到金融机构债权人的同意。

“煤炭行业早已经是银行的重灾区，吕梁出了联盛的信用危机，整个地区都被列为关注重点。现在银行是能收回来多少是多少。”当地一家股份制银行的副行长向记者表示。

如果得不到银行的支持，摆在吕梁当地民营企业面前的或许也是通向同一个终点，即破产。

在战略投资人看来，即便重组协议达成，金融机构如果不能恢复对战略投资人的授信额度，会使其严重失血，接下来破产的会是他们。

如果重组失败，联盛必然破产。担保企业将被迫承担担保责任，被银行追债，同样也会濒临破产。

于是，战略投资人在“上书”山西省政府的材料中，言辞激烈。担保企业都是山西省煤炭整合的民营骨干企业，在整合煤炭资源过程中，投入巨资进行煤矿的升级和改造工程。目前，尚未进入投资回报期，是资金最为匮乏的关键时期。如果重组失败，可能使得煤炭资源整合的成果功亏一篑。

孙瑞芳认为，目前唯一的利好，就是邢利斌给他打来的一个电话。“他能在被警方带走的情况下打来电话叮嘱委托重整事宜，起码说明他不是因为重整被调查，有关部门也不希望因为他被带走而影响重整。”