顺风光电[0.00%]收购无锡尚德终于水落石出。

11月3日晚间，停牌多日的顺风光电(H股上市公司)发布公告称，公司将出资30亿元收购无锡尚德(纳斯达克上市公司尚德电力的全资附属公司)。受此消息刺激，昨日复牌的顺风光电盘中涨幅一度达36%，收盘时仍然大涨19 .35%。尽管顺风光电已经发公告，收购事宜似乎已经铁板钉钉。但由于顺风光电本身规模很小，这两年经营状况也比较糟糕，且公司账面现金只有4亿港币(还欠着银行8亿元多贷款)，因此，顺风光电从哪里筹集这30亿元资金，以及如何消化无锡尚德其他负债(无锡尚德总负债达107亿元，30亿元不过是其债务的一部分)，仍然是个未知数。这也为顺风光电重组无锡尚德埋下了诸多隐患。顺风光电的公关代表就资金来源问题回应南都记者称，公司暂时不会通过股本融资，主要还是通过国内的银行进行贷款，或者利用公司的内部资源进行融资。至于具体的筹资方式，公司目前还在进一步研究之中。

整合尚德以避免淘汰

无锡尚德进入重组程序之后，无锡市政府一方面让无锡国联出面暂时接管无锡尚德，一方面广撒英雄帖，希望国内的其他光伏大佬能够出面收购无锡尚德。

“无锡市政府要求接盘价格不能低于25亿元。而保利协鑫、天合光能、英利绿色能源等光伏巨头，一方面忌惮于无锡尚德上百亿的负债，一方面也是因为光伏业仍在谷底，自身日子并不是很好过，能够开出的条件远远达不到无锡市政府的要求，最终都无缘这次收购。”一位前不久从无锡尚德离职的原高层向南都记者透露。

光伏巨头们都打退堂鼓，但顺风光电却异常高调地站了出来，第一次报价就是25亿元这个无锡市政府的底线。此后，由于收购标的的增加，顺风光电也进一步增加收购价，最终确定为30亿元(注：顺风光电此前已经交付了5亿元的定金)。

公告中顺风光电还承诺，将承担无锡尚德重整期间的亏损，尤其是2013年3月20日至2013年10月31日期间的亏损，每月承担最多2000万元；此外，顺风光电还担保在接盘无锡尚德完成后3个月内向无锡国联缴付2500万美元，以及在重整计划获无锡市中级人民法院批准后两年内，顺风光电根据无锡尚德的业务发展情况向其提供资金，为其提升固定资产及营运资金水平。

对于顺风光电这次大手笔出击，卓创资讯新能源分析师王晓坤在接受南都记者采访时分析指出，这是顺风光电的一次绝地反击战。“现在光伏行业是规模制胜，中小型的光伏企业今后都将面临淘汰的危机。顺风光电本身规模小，又面临很多问题，一直在亏损，也面临被淘汰的危机。此次收购就是它在面临被淘汰的危机下做出的改变，希望整合无锡尚德已有的一些架构来实现自身的突破。”

主要依靠国内银行贷款？

这一结果让业界大呼意外，最大的质疑声就是，顺风光电从哪里弄到数十亿的收购资金和今后需要投入的运营资金？

南都记者从无锡尚德破产重整管理方工作人员处获悉，顺风光电的30亿元重组资金，首先要用来支付所欠职工的工资及医疗费等费用，以及所欠缴的税款；然后将按照比例对无锡尚德所欠的债权进行清偿。这两笔支出之后，30亿元资金将所剩无几。无锡尚德要正常运营，还需要顺风光电继续注入资金。因此，未来一段时间，顺风光电实际上需要注入的资金量将远超30亿元。这对顺风光电的实际掌舵人郑建明而言，无疑是一大挑战。据悉，截至目前，顺风光电也没有就资金来源问题向无锡尚德重整管理方交底。

顺风光电实际控制人郑建明通过投资房地产起家，后将主要精力转入资本市场，现持有约3.6亿股国美股票(市值4.7亿港元)。2012年11月开始，郑建明大举进军光伏业，先后收购了顺风光电、赛维LD K、尚德电力、海润光伏[-0.36% 资金 研报]等公司的部分股权和光伏资产，并成为顺风光电的第一大股东。今年7月份，顺风光电与海润光伏签订了总计499兆瓦、投资额达41.9亿元的6个光伏电站项目。市场传言称当时顺风光电只付了3亿元的定金，还有近40亿元资金需要支付。

显然，单凭郑建明自身实力，很难再拿出三四十亿资金用来收购无锡尚德。卓创资讯光伏行业分析师李凌轩告诉南都记者，顺风光电很可能会通过融资和贷款来筹集30亿元的收购资金，而主要的融资方式可能就是发行企业债券或者企业内部人士的认购。“虽然现在整个光伏行业仍然不景气，但是未来有很大的发展空间，相信会慢慢好起来。”李凌轩表示。

此前，还有传言称，顺风光电的这笔30亿元的收购资金，主要来自于浦发银行[-0.20% 资金 研报]等银行贷款。顺风光电的公关代表在回复南都记者时也表示，主要还是通过国内的银行进行贷款。对于这一说法，一位与记者相熟的光伏业高层表示：“这不太靠谱。光伏企业欠了银行大笔贷款，这时候哪家银行还敢给光伏企业大笔贷款？”

顺风光电在其公告中也明确表示：根据集团目前的计划，现正就数个不同方式拨付收购事项的资金进行研究，其包括债务融资、內部资源或两者的组合。